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文｜程似骐 陶亦然陈怀山 马博硕李粵皖
乘用车：12月23日，本田和日产认真运转磨灭谈判，预测于2026年8月完成磨灭。本周内设想推出“2024设想 AI Talk”，共享了智驾等AI时间最新发达，通知基于自研基座大模子Mind GPT的设想同学从车机进动手机等现实。现一样点下，看好定位主流市集（补贴弹性大）、新动力占比高（补贴金额高）、华为系干线。
商用车：出海景气不时类似内需底部回升，补贴确定落地将扶助行业回暖并缓解龙头盈利端压力。
零部件：自动驾驶、机器东说念主及低空经济板块包涵度较高。
乘用车：12月23日，本田和日产签署包涵备忘录，认真运转磨灭谈判，后续六个月内将接头磨灭为一家控股公司，预测将于2025年6月签署最终条约，2026年8月完成磨灭。磨灭后的新控股公司将成为群众销量第三大汽车制造商。12月25日-27日，设想汽车联结三天推出“2024设想 AI Talk”，共享了对AI的最新念念考以及智能驾驶、设想同学等AI时间的最新发达，并通知基于自研基座大模子Mind GPT的设想同学从车机进动手机，及OTA 7.0版块车机系统将于12月底推送AD Max用户等现实。现一样点下，看好定位主流市集（补贴弹性大）、新动力占比高（补贴金额高）、华为系干线。
商用车：11月份，商用车产销鉴识为32.7万辆、31.5万辆，环比鉴识+12.8%、+5.6%；同比鉴识-15.7%、-13.9%；货车、客车销量鉴识为26.9万辆、4.6万辆，环比鉴识+5.5%、+6.5%，同比鉴识-15.5%、-3.2%。重卡包涵Q4内需回暖及出口、新动力等结构性增量，其中新动力月销初度破万；客车Q4补贴计谋带动公交热销，内需接棒出口扶助销量，大中客内销回暖显著。
零部件：现时个股走势分化，自动驾驶、机器东说念主及低空经济板块包涵度较高，提议建立低估值绩优白马零部件标的和有新增长弧线的零部件标的。12月27日，佑驾革命（2431.HK）在港交所主板班师挂牌上市，亦然继速腾聚创、黑芝麻智能、地平线后国内又一家班师登录港股的智驾企业。12月26日，广汽集团认真发布第三代具身智能东说念主形机器东说念主——GoMate，成为国内第二家发布自研东说念主形机器东说念主的车企。日前国度发改委低空司已认真亮相，低空经济的产业趋势则类似2021年的机器东说念主，行业景气度不时朝上。后续络续包涵科技成长标的。
1、行业景气不足预期。2024年国内经济复苏企稳回升但具体节拍有待不雅察，汽车行业需求或随之波动；破钞者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销末端，客运、货运市集需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏过程。
2、计谋落地末端不足预期。破钞品以旧换新以及莳植更新计谋全面落地仍需时日，计谋宣传、信息传播亦需要一定时分。四季度补贴资金能否不时披发到位，置换需求能否班师开释，均有待不时不雅察。
3、出口销量不足预期。出口受国际所在、国度计谋、汇率等多方成分影响，外洋销量增长有波动风险。
4、行业竞争时势恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，跟着时间开拔点、新产能投放等供给要素变化，翌日行业竞争或加重，整车和零部件企业的市集份额及盈利能力或将有所波动。
5、客户拓展及新神色量产程度不足预期。汽车电动智能化趋势下，现存整车和零部件供应链时势迎来重塑，取得新客户和新神色增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司市集份额可能受到影响。
程似骐：汽车行业首席分析师，上海交通大学车辆工程硕士。2022年新资产第四、水晶球奖第四，2021年新资产第四，水晶球奖第四，新浪汽车新锐第二，2020年新浪财经新锐分析师第别称，金牛最好汽车行业分析师第五名，2017年新资产第二团队中枢成员。深度诡秘新动力整车，智能化零部件，把执智能化电动化海浪。
陶亦然：汽车行业联席首席分析师。曾任星河证券汽车行业议论员，2018年加入中信建投证券, 取得2018-2022年万得金牌分析师，2019-2021年新浪财经新锐分析师, 2020/2022年金牛最好行业分析师，2021-2022年卖方分析师水晶球奖第四名，2021-2022年新资产最好分析师第四名等荣誉。
陈怀山：汽车行业分析师，上海交通大学机械工程硕士。曾任职于长江证券议论所，五年证券行业议论教化，2017-2019年电力莳植与新动力行业新资产第一团队成员。2021年加入中信建投证券，2022年汽车及零部件行业新资产第四名团队成员，对新动力车、零部件及整车等均有议论。
马博硕：特准金融分析师CFA，好意思国哥伦比亚大学统计学硕士，爱荷华大学数学、精算双专科学士，北好意思准精算师协会成员。2018年加入中信建投证券，2018/19年万得金牌分析师团队中枢成员，2020年金牛最好行业分析团队中枢成员。
胡天贶：中国东说念主民大学经济学硕士，华中科技大学经济统计学学士，2021年加入中信建投证券。2021年新资产、水晶球团队成员，2022年新资产、水晶球、金牛奖团队成员。
李粤皖：中国东说念主民大学经济学硕士，负责商用车、传统零部件范围议论。
]article_adlist-->证券议论论说：《本田日产运转磨灭谈判，青睐商用车板块投资契机》
对外发布时分：2024年12月29日
论说发布机构：中信建投证券股份有限公司
本论说分析师：
程似骐 SAC 编号:S1440520070001
SFC 编号:BQR089
陶亦然 SAC 编号:S1440518060002
陈怀山SAC 编号:S1440521110006
马博硕SAC 编号：S1440521050001
李粵皖SAC编号:S1440524070017
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