事件：齐备天下1月17日发布2024年功绩预报，展望实现营收55-56亿元，同比下滑28.1%-29.4%；展望归母净利润亏本11-13亿元，上年同期为盈利4.9亿元；展望扣非归母净利润亏本11.2-13.2亿元，上年同期为盈利2.1亿元。功绩由盈转亏，亏本幅度大于此前市集预期。

◼多身分致24年功绩承压，Q4商业收入环比有所增长。

Q4展望实现营收14.27-15.27亿元，展望较Q3环比增长8.68%-16.29%，标明公司在Q4的业务增量有所归附。Q4归母净利润变化较大，主要系公司对技俩与财富进行全盘梳理，对拟计提各项财富减值准备共计6.5-7.6亿元，展望减少2024年净利润5.8-6.9亿元。

分业务来看，其中：

1)游戏业务：24年展望归母净亏本6.5-7.5亿元。24年公司对家具布局深度梳理选用，关停在研技俩、缩减已测技俩不足预期共计损失6.8-7.2亿元；游戏对外投资损失2.6-3亿；刨除上述影响，24年游戏业务纯运营盈利约2.9-3.7亿元。后续，公司将稳步鼓舞经典品类和潮水新品的研发、测试及上线职责，同期以小范畴、轻量级参加积极探索新的发力点。

2)影视业务：24年展望归母净亏本3-4亿元，展望扣非净亏本4-5亿元。公司默示系部分影视剧销售价钱低于预期说明净亏本约1亿元；库存计提存货跌价准备亏本0.5-0.7亿元；应收款项说明坏账损失0.5-0.7亿元；影视对外投资损失1-1.4亿元。后续公司将缩减影视业务合座参加范畴，加大短剧赛谈布局。

◼《诛仙天下》首30日活水4亿，期待《P5X》日服、《异环》阐发。

24年公司积极梳理布局，聚焦长久发展上风品类，现在业务端的家具布局、东谈主员优化、处理校正已渐渐完成，25年公司利润端负面影响身分将减少，后续随新游戏连续上线，改善有望在功绩端渐渐表示。其中：

1)旗舰端游《诛仙天下》已于24年底(19/12)公测，30天活水超4亿元，得当市集预期。家具用度当期说明，收入递延，在本期功绩体现为负影响。2025年将冉冉开释功绩孝敬。诛仙IP及MMORPG是公司的上风范畴，眷注长线运营精确提高中枢玩家至心度孝敬功绩增量；

2)二次元JRPG游戏《女神异闻录：夜幕魅影(P5X)》近期于国际完成测试，反应讲究，正在策划日本等国际上线。

3)二次元齐市题材洞开天下多端游戏《异环》已于2024年11月完成PC端首测，其B站、TapTap预约量辨认为113.8万、199万(完毕2025/1/18)，积极眷注其测试和上线进展，看好在《幻塔》的技艺、运营种植积贮基础上，《异环》有望于2025年内上线孝敬功绩弹性。此外，双端游戏《诛仙2》《代号Z》均在研发阶段，眷注家具研发、测试及版号得回程度。

齐备天下重磅新游周期依然于2024年底开启达成，运转带来功绩新增量，明天有望带来功绩翻转。同期，看好公司聚焦资源发展上风品类开云集团「中国」Kaiyun·官方网站，后续新游达成度有望提高，驱动功绩肃肃增长。