每经记者 蔡鼎    每经剪辑 兰素英 高涵    开云体育(中国)官方网站

　　近期，亚特兰大联储GDPNow模子对好意思国经济的预测出现断崖式下滑，其对好意思国2025年第一季度骨子GDP增长（经季节性疏导的年率）的忖度为-2.8%，低于2月28日的-1.5%。而在2月19日，该模子还预测一季度好意思国经济将增长2.3%。

　　要是萎缩2.8%的预期成真，这将是2022年第一季度之后好意思国初次出现经济萎缩。GDPNow模子每隔数日便会更新一次，频度取决于高频数据的更新情况。一般而言越接近骨子数据公布日，各项信息更为充分，预测罪戾越小。GDPnow莫得主不雅的疏导，评估都备基于模子的数学法例。不外，该模子基于及时数据的骨子GDP邻接忖度仍广受究诘者认同。

图片起原：亚特兰大联储官网

　　此外，1月创下历史新高的生意逆差、1月糜掷者个东说念主支拨创下近四年来最大降幅，以及2月裁人数目创下近五年新高级一系列数据，共同预示着市集关于好意思国经济可能堕入衰败的预期正安详升温。而好意思国劳工统计局于好意思东时候3月7日公布的数据进一步印证了这种担忧：2月份季调后非农作事东说念主口加多15.1万东说念主，低于市集预期的16万东说念主，安闲率未必走高至4.1%，创客岁11月以来新高。

　　担忧的背后，无疑是特朗普再行在野后策略变化带来的冲击。

　　而在一系列经济目标走弱的情况下，好意思国政府短期内还靠近着关门的风险。好意思国政府现存临时拨款法案将在3月14日到期，届时或将再次靠近债务逾额而触发政府关门，市集纷乱觉得这一法例的可能性很高。现时，好意思国国债总额已突破36万亿好意思元。

　　前雷曼兄弟走动员，Bear Traps Report独创东说念主拉里•麦克唐纳（Larry McDonald）指出，特朗普政府正故意激发一场经济衰败，从而处理（缓解）好意思国36万亿好意思元的债务问题。他在3月3日发布的访谈中示意，要是利率保抓在现时水平，来岁好意思国的债务利息将达到1.2万亿到1.3万亿好意思元。是以特朗普需要缩小利率，要是能将利率缩小1%，来岁就能从简近4000亿好意思元的利息。

　　对此，华通证券国外首席经济学家张凌博士在采选《逐日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）采访时指出，特朗普委果有动机鼓动降息，但是，这种动机弗成觉得是为了化解债务，更应该被看作念是刺激好意思国经济基本面的老例操作。

　　好意思国商务部当地时候2月28日发布的数据炫夸，好意思国1月商品生意逆差初值环比从1220亿好意思元扩大至1530亿好意思元，创单月历史新高。

图片起原：路透社

　　日经新闻报说念中称，在特朗普关税策略启动之前，“抢搭末班车”的入口加多，与没相关税隐忧的2023年的月均生意逆差比较，限度扩大了约1倍。好意思媒征引经济学家的话称，创记录的生意逆差“加重了东说念主们对2025岁首好意思国经济增长的担忧”。

　　骨子上，不单是是好意思国企业慌乱“囤货”，好意思国糜掷者也掀翻了一股前所未有的“囤货潮”。

　　外媒近日报说念称，好意思国一项最新走访炫夸，一些好意思国糜掷者近来购买的商品比平常要多，也但愿在加征关税前囤上一批低廉货。卓著60%的受访者承认，近期购物民俗蜕变或多或少受关税策略影响。

　　走访中，有五分之一的好意思国东说念主将他们最近的糜掷描写为“末日糜掷”。“末日糜掷”指的是由于对改日的不笃定或胆怯而过度或冲动购物的行动，往往是由经济不浮现、地缘政事弥留或对山水相连的金融问题的担忧激发的。而有23%的好意思国东说念主瞻望他们本年可能会动用信用卡或让信用卡透支。

　　经济学家纷乱觉得，加征关税的作念规矩企业别无遴荐，只得将特别的坐褥老本转嫁到糜掷者身上，导致好意思国食物、服装、汽车以偏激他商品的售价大幅上升。

　　好意思国的劳能源市集也在走弱。

　　好意思国行状先容所Challenger，Grey & Christmas公司3月6日发布的数据炫夸，由于联邦政府削减大批雇员，2月好意思国裁人数目达到近5年新高。数据炫夸，2月好意思国老板裁人17.2017万东说念主，环比增长245%，残害了2020年7月新冠疫情技术创下的最高月度裁人东说念主数记录。同期，这亦然自2009年以来2月份最高裁人东说念主数。其中，马斯克指点的政府效果部（DOGE）削减的联邦政府职员达到62242东说念主，触及联邦政府17个机构，占裁人总额的约三分之一。

　　本年前两个月，好意思国老板裁人总额达到22.1812万东说念主，创2009年以来新高，同比增长33%。

　　此外，好意思国劳工统计局好意思东时候3月7日公布的数据炫夸，好意思国2月份季调后非农作事东说念主口加多15.1万东说念主，低于市集预期的16万东说念主，安闲率未必走高至4.1%，创客岁11月以来新高。叙述炫夸，联邦政府的作事东说念主数在2月份减少了1万东说念主，但政府总体作事东说念主数加多了1.1万东说念主。分析称，DOGE裁人的影响可能要到改日几个月才会都备浮现出来。走访炫夸，好意思国工东说念主的胆怯进度很高。

　　大幅裁人之下，好意思国糜掷者支拨总体上也出现了昭彰回落，这在某种进度上激发了外界对好意思国经济韧性的担忧。

　　糜掷者支拨约占好意思国经济的70%，要是糜掷者能链接以健康的速率糜掷，好意思国经济就可能不会堕入衰败。但是，好意思国商务部经济分析局发布的最新数据炫夸，本年1月的好意思国糜掷者支拨下跌了0.2%，是2023年3月以来的初次下跌，亦然2021年2月以来的最大降幅。

图片起原：每经记者 郑雨航 摄

　　好意思联储周三公布的褐皮书炫夸，自1月中旬以来，尽管好意思国全体经济行为略有上升，但企业对改日的悲不雅情感升温，因特朗普政府带来的不笃定性越来越多，尤其是在关税方面。在最新褐皮书中，“关税”一词出现了49次，而“不笃定性”一词出现了47次。

　　《褐皮书》是好意思联储官员在FOMC策略会议前如期得到的经济简报文献之一。

　　叙述期内，大多数地区的价钱仁爱上升，但多个地区的价钱上升速率较上一叙述期有所加速。

　　好意思国各地企业瞻望，加征关税将导致他们不得不晋升商品价钱，有个别叙述炫夸企业提前晋升了价钱。

　　受关税策略不笃定性及经济数据疲软影响，华尔街对好意思国经济出路的担忧日益加重。

　　摩根大通的模子炫夸，市集隐含的经济衰败概率已从客岁11月底的17%跃升至31%。高盛集团的模子也炫夸出一样趋势，经济衰败风险从1月份的14%上升至23%。

　　好意思国政府现存临时拨款法案将在3月14日到期，届时或将再次靠近债务逾额而触发政府关门。当今，市集纷乱觉得这一法例的可能性很高。

　　据好意思国国会统计，自二战完了以来，照旧疏导债务上限100屡次。最新一次见效疏导是在2023年，那时拜登政府将债务上名额度调高1.6万亿好意思元至33万亿好意思元‌。‌好意思国财政部数据炫夸，现时，好意思国国债总额已突破36万亿好意思元，与40年前仅为9070亿好意思元的限度比较，好意思国国债限度增长已卓著38倍。

图片起原：圣路易斯联储

　　前雷曼兄弟走动员，Bear Traps Report独创东说念主拉里•麦克唐纳觉得，特朗普政府正故意激发一场经济衰败，从而处理（缓解）好意思国36万亿好意思元的债务问题。他在3月3日发布的访谈中示意，要是利率保抓在现时水平，来岁好意思国的债务利息将达到1.2万亿到1.3万亿好意思元，是以特朗普需要缩小利率。“要是他们能将利率缩小1%，来岁就能从简近4000亿好意思元的利息。要是利率保抓在现时水平，来岁的债务利息将达到1.2万亿到1.3万亿好意思元。”

　　马斯克指点的政府效果部（DOGE）等于特朗普政府削减支拨的妙技之一，DOGE的标的是在9月财政年度完了时削减1万亿好意思元的联邦开支。但是，在如斯短的时候内削减如斯大限度的支拨可能激发经济衰败。

　　华通证券国外首席经济学家张凌博士向每经记者示意，“2025年，好意思国将会有9.2万亿好意思元的债务到期约略需要再融资。磋商到债务的压力、好意思元地位的进犯性，以及好意思国过高的政府债务关于政府启动的制肘，似乎关于好意思国政府而言，利率缩小是躲藏债务利息的法宝。”

　　不外，张凌博士同期也指出，在好意思元看成最强势货币确当下，躲藏债务更为径直简便的妙技等于好意思元超发，且这种超发由于好意思元的强势地位，会径直传导到其他经济体和金钱订价中。“磋商到好意思国经济当今正处于从顶辖下跌的经过中，特朗普委果有动机鼓动降息以刺激经济。但是，这种动机弗成觉得是为了化解债务，更应该被看作是刺激好意思国经济基本面的老例操作。”

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